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多重催化因素利好清洁能源行业

2021-07-26 14:34:12 来源: 作者:程馨谊

从成长股到价值股的转换近期已逐渐失去动力,在各种催化因素的支持下,分析师看好清洁能源领域在下半年的表现。这些因素包括:欧盟绿色协议基金的部署,其第一笔支出将发生在7月中下旬;美国可再生能源的税收抵免可能会延长;此外,拜登的基建计划也将取得进展。

值得注意的是,欧盟于上周发布“fit for 55%”立法提案,这套拟议措施旨在到2030年将温室气体排放量减少55%,高于此前40%的目标。尽管提议仍需要欧盟议会及成员国的批准,但清洁能源行业已经得到了多个部门的重大支持。提案重点包括:

一、到2023年,提升可再生能源的目标至能源结构的40%(此前为32%)。风能和太阳能装机容量的年增长率可能比目前提高2.5至4倍。

二、减少新车排放量,2030年将新车排放量减少55%,并于2035年降至零。这意味欧盟将于2035年实现新车零排放,同时于2030年建成350万个充电站。这一政策极大利好电动汽车前景。

三、提高能源效率,目标是到2030年减少9%的能源消耗,涉及建筑、农业、运输、制造及通信等多个行业。“fit for 55%”提案还包括欧盟碳市场改革,于2025年后收紧碳排放配额,激励各行业快速减排,从而提升对节能利来娱乐的解决方案和产品的需求。

四、在土地利用及林业方面,欧盟还希望提升森林及草原等“碳汇”的二氧化碳吸收量。欧盟正在开发一套碳移除的认证体系,通过允许农民抵消污染来抑制农业排放。

此外,中国于7月16日正式启动全国碳排放交易市场,标志着中国向着支持清洁能源转型及缓解气候变化的政策迈出了重要一步。作为全球最大的碳市场,中国的第一交易阶段仅包括电力行业,其碳排放约占全国总碳排放的40%。未来将包括钢铁、铝、造纸、水泥、航空、石油及炼油厂等更多行业。世界第二大经济体开始向清洁能源转型,长远来看利好可再生能源,也有利于能源效率的提升。

另外,助推乐观情绪的其他因素包括:德国计划上调其2030年气候目标,以达到欧盟设定的更为严苛的二氧化碳减排目标;第26届联合国气候变化大会(cop26)即将于今年11月举行,与会国预计将宣布更切实的计划以达到《巴黎协定》的目标;英国下一轮可再生能源补贴拍卖将于今年12月举行,英国或将补贴最多12至15吉瓦的离岸风能。此外,据彭博新能源财经预测,欧洲在岸风能将于2021和2022年达到历史纪录,太阳能也将于2021年创纪录。

近年来,全球各地政府对于减少碳排放的承诺及对能源转型的支持显著加速。5月中,国际能源总署(iea)首次发布了《2050年净零排放:全球能源行业路线图》。过去三年间,各地政府对于净零排放的承诺行动明显加快,2018年,这些承诺行动仅覆盖了全球排放量的10%,而到了2021年,则达到了全球gdp与二氧化碳排放的75%左右。不仅如此,这些承诺行动中有将近20%已纳入法律法规,更多也将很快进入立法流程。

图表:净零排放承诺国家数量及全球二氧化碳排放份额*

来源:国际能源总署, 2021

(*图例:法律规定=净零承诺已获得议会批准,具有法律约束力。提议=已向议会提议将净零承诺表决为法律。政策性文件=已提议净零排放,但不具有法律约束力。)

与此同时,清洁能源的技术成本持续下降。仅从经济学的角度来看,清洁能源就已经战胜了化石燃料。在过去十年里,技术创新降低了清洁能源的技术成本,引领结构性改变和转型。历史数据也表明,可再生能源和化石燃料已在过去三年内达到成本平价。

这意味着,可再生能源依靠政府补贴和额外监管支持的繁荣景象早已不在,它们正在超越并取代煤,并在未来取代燃气发电厂,得益于其更具经济意义。这也反应在近期的数据中。2020年国际可再生能源署(irena)对发电成本的分析显示,不断增加的可再生能源发电(其中大部分是风能和太阳能)能力,其成本甚至低于最便宜的化石燃料。

图表:2010-2020年间年度新增及累计新增可再生能源发电产能(成本低于最低廉的化石燃料)

(上图供参考。计量单位为吉瓦(gw);1吉瓦可以为约30万家庭提供电力。此图表并未显示新增可再生能源总产能(到2020年约为127吉瓦太阳能及11吉瓦风能),而仅显示比最低廉的化石燃料成本更低的可再生能源新增总量)

彭博最近的分析显示,在占世界人口46%的国家中,建造一个全新的太阳能发电园区或风力发电厂,已经比运营现有的煤炭或天然气发电厂成本更低,而这种趋势将会持续。因此,风能和太阳能被公认为未来最具优势的能源供应技术并不足为奇。

因此,能源转型受到长期可见的增长支撑,目前正处于得天独厚的位置。然而,在如此长远的背景之下,总会有个别因素催生出获利回吐的时刻,为投资者在这样具有吸引力的长期投资主题上提供了难得的入场机会。最终,能源转型的势头不断增强。加上成本下降等基本面不断改善,以及越来越具雄心的政策,尽管短期有所调整,这一投资主题的长期特征会持续带领投资者回归。(作者系瑞士百达资产管理主题股票投资客户投资组合经理)