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亚洲的重要地位将进一步提升

2021-08-03 16:49:09 来源:国际金融报 作者:陈东


亚洲拥有全球超过一半人口。虽然占世界人口的比重逐渐下降,但根据联合国的预测,在未来10年内,亚洲仍将是世界上人口最多的地区。

我们预计在未来10年,亚洲的经济重要性或将继续提升,在全球gdp中的份额将进一步增加。

虽然新冠疫情首先在亚洲暴发,但其中许多经济体,特别是北亚,比世界其他地区更有效地控制住疫情。中国是第一个走出新冠危机的经济体,还是2020年唯一实现正增长的主要经济体。

自从我们开始发布对中国经济的长期预测以来,我们一直强调中国作为世界第二大经济体的一些重要长期趋势。

中国经济结构的变化可能在未来几年内继续下去。需求方面,相对于固定投资和净出口,内需消费可能会更加重要。消费扩张主要是由人均收入增加(尤其是中产阶级的增长)所推动。中国社会老龄化也可能发挥一定作用,更多人口达到退休年龄后,将从净储蓄者变成净消费者。中国政府在2020年中提出“双循环”战略,特别强调国内需求,可能是这种趋势的另一个催化剂。

供应方面,我们预计服务业将维持上升势头,但速度可能慢于前几十年。由于中国政府再次重视制造业,特别是高端制造业,工业部门在经济中的比重经历过去十年的下降期后或将趋于稳定。

“十四五”规划讨论了到2035年的长期计划,我们得以更好地了解中国政府在未来15年的战略重点。这些计划几乎涵盖了中国社会的所有方面,其中,两个方面将对中国经济的未来方向产生尤其重大的影响。

首先是政府更加重视技术和创新,目的是加强一些关键技术(如半导体)的自给自足。作为提高生产力的最终途径,创新将成为中国未来几年增长的主要来源,中美紧张局势则构成了额外的刺激因素。

在“十四五”规划中,政府首次为研发支出设定了具体的增长目标:2021年-2025年期间每年超过7%。仅在2021年,中央政府用于基础研究的支出预计将比前一年增长10.6%。此外,制造业公司的研发支出可获得100%的额外税收抵扣,其他类型的企业可获得75%的额外抵扣。

自1996年首次公布数据以来,研发支出占中国gdp的比重持续上升,根据世界银行的数据,在2018年达到gdp的2.2%。

另据中国国家统计局的初步估计,自2018年以来,研发支出进一步增长,在2020年达到中国gdp的2.4%。

中国也大力投资于人力资本,特别是在科学和工程领域。2016年,中国颁授了176万个理工科本科学位,是美国和欧盟的两倍多,也是中国自身在本世纪初的四倍有余。

简而言之,我们相信在未来几年,创新将成为中国越来越重要的增长动力。

第二个重要方面是中国向“更绿色”、对气候和环境更友好的经济转型可能会从现在开始加速,中国承诺到2060年实现碳中和可能是这方面的一个重要标志,也是中国对履行其在《巴黎协定》中的承诺所肩负的特殊责任。

“能源革命”与中国政府大力推动的创新相结合,可能将进一步提升中国在绿色技术(如风能和太阳能)方面的领导地位。

通胀方面,我们看到中国正经历一个“格局转变”。展望未来,由于长期价格动态的结构性变化,我们预计中国的通胀率将逐步走高。最重要的因素是劳动力数量下降。根据国家统计局的数据,2011至2018年,中国的主要适龄劳动人口(即16-59岁的人群)下降了2.8%。

此外,向碳中和转型可能会在全球范围内成为通胀性力量,对中国也是如此。风力和太阳能等绿色能源生产成本较高(尽管在下降),其大规模部署可能会增加平均能源价格。转型所需绿色能源设施的大规模投资可能推高从铜到钴等多种大宗商品的价格。碳税和定价也可能增加生产成本。

当然,过去对通胀产生下行压力的一些结构性因素可能将继续起作用。例如,技术进步在最近几十年就是强劲的通缩性力量,可能会继续通过提升生产力来抑制通胀。综合考虑各种通胀和通缩性力量,我们认为中国的通胀率在未来10年可能会温和上升。到2031年,我们预计总体通胀率将达到3.1%,而此前20年的平均通胀率为1.9%。(作者系瑞士百达财富管理资深亚洲经济学家 )