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稀土板块今日再拉升,这家公司股价一个月来狂涨原来是“亲兄弟”低价供货

2021-08-11 17:24:49 来源:国际金融报 作者:王丽颖 实习记者 李爽

8月11日午后,稀土板块迅速拉升,其中,五矿稀土涨停,北方稀土截至收盘涨近3%,盛和资源、厦门钨业、广晟有色盘中跟涨。

机构分析称,本轮稀土板块长牛共拥有五大核心逻辑:流动性合理充裕、新能源等下游需求驱动、涨价顺周期配置策略、国家政策扶持、业绩与估值的戴维斯双击。其预计2021年氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格或将突破80万元/吨、400万元/吨、1500万元/吨,稀土价格有望开启长牛。

稀土两兄弟的关联交易惹质疑

稀土有工业维生素之称,其分为重稀土、轻稀土,其产业链分为上游的稀土矿,中游的提炼分离,下游的稀土产品,如永磁电机等,应用领域主要是新能源汽车、风电、空调等。

全球最大的稀土矿是国内的白云鄂博矿资源,储量有1382万吨,占国内稀土总量的83%,品位高达7%,为世界一流水平。包钢集团所控股的包钢股份是该矿的唯一合法开采企业,开采出来的稀土矿排他性的供应给由包钢集团控股的另一公司——北方稀土。

近日来,这两家公司的关联交易备受质疑。8月11日盘后,包钢股份发布公告称,截至今日,控股股东包钢集团控股子公司北方稀土累计增持公司0.35%股份,增持金额4亿元,已完成增持计划的50.2%。

而从7月初至今,北方稀土股价在短短一个月内涨幅超150%,创下近9年来的新高。从7月初的20元/股涨至如今的最高点48元/股附近,市值达1678亿元,远超其他同行。然而,相较于北方稀土的突出表现,包钢股份的股价则一直处于1元至2元退市线的附近徘徊。

业绩面看,受稀土价格一路上涨的利好影响,仅一季度北方稀土净利润达7.75亿元,同比增长435.19%,存货9.4亿元,周转天数仅为165.62天,为近十年来最低。在交易价格上,wind数据显示,内蒙古70%稀土精矿的最低出厂价从2021年初的19000元/吨,7月底已经上涨到43000元/吨,涨幅达到123.32%。

业内分析称,能取得如此令人振奋的业绩成果,背后明显的成本优势为其助力良多。兄弟公司包钢股份拥有白云鄂博矿西矿采矿权和尾矿库资源,排他性地向北方稀土公司供应稀土精矿,供应稳定。

8月4日有投资者向包钢股份提问称: 包钢股份和北方稀土是什么关系?公司回答表示,包钢股份和北方稀土是两家独立的上市公司,同属于包钢集团公司的控股子公司。同一天,包钢股份董事长刘振刚在2021年内蒙古辖区上市公司投资者网上集体接待日活动上透露,上半年供应给北方稀土的稀土精矿价格为16269元/吨(不含税),低于市场价40%。

照常理来说,包钢股份坐拥丰富的矿产资源,如果能完全按照市场价格对北方稀土供应资源,在各方形势空前利好的背景下,公司的收益可想而知。但相关数据显示,在利润分配上,2017年到2020年包钢股份和北方稀土各占一半,但今年来稀土价格上涨了一倍多,包钢股份供应价格只涨了29%,导致北方稀土占了利润的62%。

此外,虽然包钢股份拥有丰富的稀土矿资源和年产45万吨稀土精矿生产能力,但它稀土精矿的生产却是按照北方稀土的需求量进行生产;换言之,北方稀土的经营好坏决定了包钢股份稀土业绩的增减,且很大程度上取决于双方的交易定价。

这种受制于人的滋味,让包钢股份的投资者不禁质疑其中是否存在利益关联。

定价其实有据可依

针对投资者提出的质疑,包钢股份在投资者互动平台上这样解释:公司依据协议向北方稀土提供稀土精矿,公司根据稀土氧化物的价格对稀土精矿关联交易定价,扣除制造费用及行业平均利润,同时考虑加工收率及稀土精矿品质要求等因素基础上,经双方协商后确定。在履行董事会、股东大会决策程序时,关联董事、关联股东均回避表决,独立董事发表独立意见,以保证价格的公允。

包钢股份董秘白宝生表示,今年以来,稀土精矿定价机制由半年议价一次变更为每季度测算议价一次,今后将进一步推进定价机制改革。按照一季度调整一次的频率,9月或迎来包钢股份稀土精矿售价调整。

纵观包钢股份业务结构,主要从事矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售。主要产品除了稀土精矿,还有建筑用钢材、冷热轧卷板、镀锌钢板等钢铁产品,其利润高达3.3亿元,利润占比57%。

在此前的年报中,包钢股份其实亦强调了“做精做优钢铁主业”的发展战略,并提出要优化存量装备和产品结构,发挥特色优势,拓展产业链条;实施“稀土 ”战略,建立完善的稀土钢研发体系,推进稀土钢品种系列化、标准化、高端化;利用现代化、智能化手段,深入挖掘降本增效潜力。

公开资料显示,白云鄂博矿中铁与稀土共生的资源优势造就了包钢股份独有的“稀土钢”产品特色。钢中含稀土,更坚、更韧、更强,广受用户欢迎。目前,包钢股份具备高档汽车钢、高档家电钢、高钢级管线钢、高强结构钢等生产能力,填补了内蒙古和中西部地区空白。

7月以来,稀土主要产品价格同比大幅上涨,环比持续上行,今年稀土下游淡季不淡,受到新能源等下游需求的强势拉动。中证稀土产业指数近一个月(7/6-8/6)涨幅达38.03%。

从上游供给端来看,7月7日,工信部副部长王江平表示将推动《稀土管理条例》尽快出台,国家层面立法规范稀土行业高质量发展,将稀土行业的发展提高到战略高度。稀土开采掌握在稀土六大集团手中,避免资源浪费,也有利于国家统一监管、合理配置。开采量和冶炼分离严格按照指标执行,稀土供应受到控制,自然就“物以稀为贵”了。

从下游需求端来看,稀土磁性材料(钕铁硼)是电动车驱动电机核心功能材料。根据中国汽车工业协会的统计数据,2021年上半年,国内的新能源汽车产销分别是121.5万辆和120.6万辆,同比上一年均上涨了2倍。其中纯电动汽车产销102.2万辆和100.5万辆。