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规范基金投资,"堵偏门"也要"开正门"

2021-11-15 17:03:17 来源: 作者:熊锦秋

近日,部分地方监管局下发《关于规范基金投资建议活动的通知》,明确基金投资组合策略建议活动属于基金投资顾问业务,这意味着未获基金投顾业务试点资格的基金销售机构只能提供基金销售服务。笔者认为,应充分满足投资者对基金投顾的服务需求。

按照2020年《公募基金销售机构监督管理办法》(下称《办法》),机构要从事基金销售业务,需经过证监会或其派出机构注册,取得基金销售业务资格。而按2019年《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,机构若要从事公募基金投资顾问业务,需要满足诸多条件并经证监会备案,同样需要取得资格。基金销售资格与基金投资顾问资格,是两种不同的资格,有基金销售资格并不一定具有基金投资顾问资格。

目前基金投顾试点已满两周年,据不完全统计,已先后有两批共56家机构获得基金投顾资格试点的批文,包括23家公募基金、27家证券公司、3家、3家第三方独立销售机构。

基金投顾与证券投顾有一定区别,证券投资顾问可向客户提供投资建议服务,辅助客户作出投资决策,但不得代客户作出投资决策,禁止代理客户操作。而基金投顾试点机构可以接受客户委托,提供投资建议,代客户做出具体基金投资品种等投资决策,并代客户执行基金申购、赎回等交易。

有人称,目前基金销售正逐渐从“卖方销售”向“买方投顾”模式转变。“卖方销售”模式,就是基金销售机构机只管将基金产品卖给投资者,销售完成从基金管理公司分取佣金。而“买方投顾”,就是由基金投顾机构帮助投资者完成产品适配推荐后,仍进行投后服务,也即产品销售只是起点,售后陪伴才是重点。

事实上,在美国,随着基金市场规模的扩大,买方投顾模式渐渐得到认可和普及。截至2020年1月,经sec注册的投顾机构合计13479家,投顾服务的总规模约84万亿美元,其中全权委托管理的规模约76万亿美元,全权委托是美国投顾市场的主流业务模式。

在“买方投顾”模式下,投资者可以当甩手掌柜,全权委托机构管理,可以享受专业投资服务,免去天天盯盘耗费大量时间精力。“买方投顾”模式当然值得国内证券市场借鉴和推广。

不过,国内基金销售要实现从“卖方销售”向“买方投顾”模式转变并不容易。如前所述,为投资者提供基金投资顾问服务,需要单独的基金投顾金融牌照,而相当多的基金销售机构(截至2020年就有400多家)并无基金投顾资格。也就是说,绝大多数基金销售机构,还只能充当“卖方销售”角色,尚难向“买方投顾”角色转变。

此前,基金投资顾问试点已显示出良好效应,笔者建议进一步审慎稳妥扩大试点范围,或者推动试点转常规。考虑到充分激发市场竞争的需要,或可适当降低申请门槛,美国对于基金投顾业务在资质上没有硬性门槛,不论是企业还是个人均可申请。

值得指出的是,在独立基金销售机构中,互联网独立基金销售平台正悄然崛起,这些平台拥有互联网流量优势,具有通过互联网和数字技术提升服务质量和市场竞争优势的内在动力,投资者受众基础极为广泛。此次一些地方证监局下发通知规范基金投资建议活动,一些基金销售平台网络大v为投资者提供一键跟投模式,被认为属于没有基金投顾资质的基金投顾服务,需要清理,然而投资者在互联网平台对基金投顾的业务需求并不会消失。

笔者建议在考虑“堵偏门”基础上也要考虑开正门,为更多符合条件的互联网独立基金销售平台赋予基金投顾资格。这些平台若赋予基金投顾资质,应能更好地为投资者提供投顾服务,这对促进市场竞争、导入更多基金投资者资源具有相当重要的意义。(作者系财经评论员)