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拓宽金融衍生品市场开放的积极意义

2021-11-23 17:55:13 来源:国际金融报 作者:​逄锦华

自2021年11月1日起,合格境外投资者可参与金融衍生品交易品种,新增开放商品期货、商品期权、股指期权三类品种,参与股指期权的交易目的限于套期保值交易。

伴随着金融系统的高阶产品金融衍生品交易品种向境外合格投资者开放,中国社会主义市场经济体制改革逐步进入深水区。全球资本市场对于中国金融体系的结构升级诉求和对外开放程度有了更深一步的要求。

金融衍生品市场开放有哪些意义?首先,期货市场的金融衍生品交易具有高杠杆、高收益、高风险等特点。通过商品期货、商品期权和股指期权可以盘活期货市场;通过创新外资准入方式和简化交易手段,可以落实更高层面的资本业务开放;通过期货市场的对外开放,将新产品形式展现给合格境外投资人,能够反向推动国内金融衍生品交易市场规范化、常态化。

其次,巩固香港的世界金融中心地位。此前,境外外币要买境内股票,要通过专门账户投资a股,有qfii额度配给。rqfii机构限定为境内基金管理公司和证券公司的香港子公司,使得香港的证券公司和中资香港公司能够更便捷参与中国境内金融项目投资,提前搭上中国经济发展的顺风车,共享中国经济平稳有序发展的经济回报。通过香港市场和在港投资者对qfii以及rqfii人民币资金募集,更好地促进人民币国际化,巩固香港世界金融中心的地位。

如何建立标准化高层次多维度期货市场?首先,应增加新的期货交易市场。西方期货市场是在自由市场经济的基础上产生的,而我国期货市场是在政府直接推动下建立的,相对缺乏交易基础。从1990年10月郑州粮食批发市场正式开业以来,中国的期货交易所从1993年起的50多家逐步减少到4家——上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所以及后成立的中国金融期货交易所。

其次,应丰富期货市场交易种类,完善期货品类创新。目前,我国期货品种创新与对外开放加速,战略性大宗商品期货品种如铁矿石期货、原油期货相继上市,豆粕、白糖、铜、天然橡胶、棉花、玉米等商品期权先后上市,我国的期货期权上市品种已近70个。金融期货发展步伐加快,股指期货品种体系进一步完善,除沪深300股指期货外,还增加了上证50、中证500股指期货两个品种。

值得注意的是,用人民币计价交易结算的原油期货在上海期货交易所上市交易,是中国期货市场发展历史上的一个标志性事件。

期货交易所通过在期货保证金指定存管银行开立的人民币专用结算账户,为具有结算资格的期货公司或者其他机构提供境内原油期货交易结算服务。未来,铁矿石、pta、20号橡胶期货也将循着原油期货路径对外开放,实现期货交易结算服务。

从货币市场投资,到债券市场投资,再到期货市场等金融衍生品的逐渐开放,依托香港的人民币离岸交易中心,中国人民币国际化业务逐步开展,金融衍生品期货交易使用人民币计价交易结算。一步步走来,让更多的人民币计价的期货期权产品上市,可以助力中国在世界期货市场的议价权,推动中国期货市场进入一个扩大开放、创新发展的新时代。(作者系中经数字经济研究中心宏观经济研究员)