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年内首次“破2”!11月cpi同比增长2.3%,未来或再降准

2021-12-09 22:54:19 来源:国际金融报 作者:曹韵仪

12月9日,国家统计局发布数据显示,11月份,全国居民消费价格指数(cpi)同比增长2.3%,涨幅比上月扩大0.8个百分点。全国工业生产者出厂价格(ppi)同比上涨12.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点。

“cpi、ppi同比表现好坏参半,cpi同比涨幅不及预期,ppi同比涨幅高于预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉《国际金融报》记者。

食品价格带动cpi回升

从环比看,受季节性因素、成本上涨及散发疫情等共同影响,cpi上涨0.4%,涨幅比上月回落0.3个百分点。其中,食品价格环比上涨2.4%,涨幅比上月扩大0.7个百分点,受季节性消费需求增长及短期肥猪供给偏紧等因素影响,猪肉价格由降转涨,上涨12.2%;各地多措并举保障“菜篮子”供应,随着蔬菜上市量逐渐增加,鲜菜价格涨幅比上月大幅回落9.8个百分点。

从同比看,cpi上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.8个百分点。同比涨幅扩大较多,除了受到11月新涨价影响外,主要是受到去年同期基数较低的影响。

民生银行首席研究员温彬对记者表示,从涨价构成上看,新涨价因素对cpi上涨形成了较大贡献。同时食品价格上涨较快,带动cpi回升。

11月,食品价格同比连续5个月下降后重新转正,涨幅由上月的下降2.4%回升至1.6%,影响cpi上涨约0.3个百分点。其中,猪肉价格降幅比上月收窄11.3个百分点,同时鲜菜、鸡蛋、淡水鱼和食用植物油价格分别上涨30.6%、20.1%、18.0%和9.7%。

“一是需求回暖。11月国内局部散发疫情受控,经济活动回暖,带动服务等价格上涨。二是叠加季节性因素。季节性消费增长与蔬菜、猪肉短期供需偏紧,继续推动相关价格上涨。三是去年低基数影响。11月cpi同比翘尾因素影响拉动cpi同比0.6个百分点。另外,汽柴油价格对交通等价格影响也较为明显。”周茂华解释说。

东方金诚预计,考虑到“双节”临近,猪肉价格回升势头将会延续,但幅度会比较有限;更为重要的是,近期大幅冲高的蔬菜价格涨势趋于回落,同比涨幅将转向大幅收窄。由此,12月食品价格同比会有所回落。

ppi见顶回落

11月份,随着保供稳价政策落实力度不断加大,煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制,ppi涨幅有所回落。

11月ppi同比上涨12.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点,为今年6月以来涨幅首次回落;ppi环比持平,为去年6月以来首次环比未涨。

ppi环比来看,涨势明显减弱,主要原因是国内煤炭等黑色系商品价格大跌。多部门联动遏制煤炭价格非理性上涨,煤炭产量和市场供应量持续增加,煤炭开采和洗选业价格由上涨20.1%转为下降4.9%,煤炭加工价格由上涨12.8%转为下降8.4%。金属行业保供稳价效果显现,黑色金属冶炼和压延加工业价格由上涨3.5%转为下降4.8%。

同比来看,煤炭开采和洗选业上涨88.8%,回落14.9个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业上涨31.0%,回落8.9个百分点;有色金属冶炼和压延加工业上涨26.5%,回落3.0个百分点。

“11月ppi同比趋缓。主要是国内商品保供稳价举措效果显现,带动煤炭能源及部分工业原材料商品价格高位回落。11月煤炭、部分工业基础原材料价格上涨势头得到遏制,11月crb工业原材料价格指数冲高回落;11月制造业pmi分项指数(主要原材料购进价格指数)明显回落,推动工业部门生产成本高位回落。”周茂华表示。

ppi和cpi的剪刀差呈现缩窄迹象。11月生活资料ppi上涨加快,非食品价格特别是消费品价格上涨加快,虽然存在一定基数原因,但也体现了价格向下游的传导,生产价格向消费价格传导有所加快。

未来或还有降准

中国社科院近期发布2022年《经济蓝皮书》,对2022年经济发展主要预期目标的建议中提到,建议2022年cpi涨幅预期目标设定为3%左右,同时预计2022年ppi涨幅将下降到5%左右。

对于后市走向,国泰君安认为,2022年cpi将温和反弹,中枢在2.0%左右,个别月份有破3%概率。

温彬认为,新一轮猪周期或在明年下半年开启。在大宗商品经历了今年的上涨周期后,明年ppi涨幅大概率回落,预计价格传导整体可控,cpi增速或逐季抬升。随着基数上升和保供稳价政策实施,预计ppi将继续回落,cpi受基数影响、食品价格和价格传导的影响较大,未来走势需进一步观察确认,但目前看仍处于温和可控区间,不对货币政策构成较大掣肘。

东方金诚则表示,仍需关注ppi和cpi的剪刀差,11月ppi与cpi剪刀差有所收窄,但仍处明显高位,意味着下游中小微企业经营困难仍未明显缓解,如果这种状况持续下去,最终将影响就业市场稳定。接下来,宏观政策对中小微企业的支持力度还将继续加码,包括财政方面有可能推出新的减税降费组合,货币政策定向支持力度也会进一步加大——12月降准有可能不是本轮降准周期中的最后一次。