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(证基风云)基金组合“变天” | 回眸2021

2021-12-30 14:57:48 来源: 作者:夏悦超


记者   夏悦超


摘要:

目前基金组合调整基本有三种方式:

一是大v本人或团队入职有基金投顾资格的机构,原有的基金组合会一键升级为投顾组合,大v能参与管理,但策略制定需要通过公司合规,话语权降低;

二是大v将基金组合移交给有基金投顾资格的机构,一键升级成合规的投顾组合,但大v将无法参与管理;

三是基金组合解散,持有人依旧保留组合中的每只基金,相当于是持有多个不同的单只基金。


凡是过往,皆为序章,2021年对于众多基金大v而言,很可能是他们职业生涯的重要分水岭,存在多年的基金组合将要退出基金销售市场,取而代之的是“正规军”——基金投顾组合,最晚的截止日是2022年6月30日。在基金投顾试点资格迎来两周年之际没多久后,监管已经明确将基金组合纳入监管,视为基金投顾业务。

这个年度重磅“炸弹”给了众多大v和机构当头一棒,在众多大v中,有些人还未缓过神依旧在等待,有些人积极迎接监管,选择移交组合或加入有投顾资格的机构,还有些人选择佛系看待这一切。在众多机构中,有牌照的正在“抢”大v和升级基金组合,无牌照正在积极寻找新的商业模式。

大v依旧很受投资者欢迎,机构也在更多朝“顾”的方向努力,整个行业目前还处在摸索阶段,这将会是一场新的竞赛,谁都有可能从中占得先机。

突变的组合

“大v基金组合不能做了”,看到监管发布的规范基金投资的文件后,晓东的内心“咯噔”了一下,这些年好不容易做起来的基金组合,是否就此要“解散”或者拱手让人了?

就在晓东不知所措时,不少拥有基金投顾资格的机构向他抛来橄榄枝,这些机构包括公募基金、第三方基金代销机构和券商。但有着传统媒体工作经验的他,内心更加向往自由,不希望被机构的条条框框所限制,按照规范整改的安排,留给他考虑的截止日期是2022年6月30日。

“我还没考虑好呢”,但如果真要做选择,晓东也许会倾向和券商合作,因为“公募基金要求太严格”。基金大v也有自己的圈子,晓东想多了解圈内其他大v正在如何应对基金组合整改。但这个圈子也分成好几类,按照他的了解,基金大v有些是传统媒体退出来的老记者,有些是从机构出来的,有些是从互联网公司出来做产品的,还有些是民间买基金的“草根”投资者。

基金大v艾克则在经过长达一个多月的调研和思考之后,决定加入拥有基金投顾资格的某家大型公募基金旗下子公司,至此,大v的身份暂时告一段落,他正式成为一家金融机构的员工,这也是符合监管对基金组合的整改规定。

艾克说,不仅要积极响应监管要求,还要考虑投资者利益最大化,之所以选择这家机构,也是考虑到其背后股东强大的投研实力背景。艾克会兼任投资和顾问的角色来融入团队,提升基金组合管理水平。

“基金策略总体会保持稳定,该机构是投决会机制,基金组合融入团队力量才能管理得更好。”艾克向记者解释称。

脱离了大v身份的艾克,身后依旧有众多投资者发来了支持和祝福声,不少投资者留言表示依旧会跟随与他有关的组合策略,艾克也曾回应投资者,目前工作人员正在全力调整组合,完成之后将恢复跟投。

中年男人京哥来自北方,性格豪爽,是一位有着众多粉丝的基金大v,在看到关于基金组合规范整改的文件后,他连写了多篇文章发表在公众平台,有着多年金融机构从业经历的他,已经敏锐地察觉到监管的意图,大v的基金组合肯定是搞不成了。他选择将自己管理的所有基金组合移交给某第三方代销机构,这家机构拥有基金投顾资格。记者从某第三方代销机构的app上发现,京哥之前主理的基金组合中,关于主理人的名称已经全部变为机构,但目前组合还无法购买,页面显示正在调整和升级。

与京哥一样,在2021年平安夜前夕,侯欣将他所有的基金组合也移交给了某第三方代销机构,同时这些策略已经全部升级为投顾组合,并且也打开了申购,投顾组合将由该机构投研团队负责管理,这意味着,侯欣与所有的组合切断关系。5年多以前,侯欣在该机构平台建立了自己的基金组合,由于双方价值观相同,一直备受机构关注。侯欣认为,能够将组合移交给拥有自己所认可的投资理念、投资策略的机构也比较放心,移交前,双方也有深刻的沟通,会延续之前的思路。

晓东告诉记者,在2021年12月底之前,已经有一批大v的基金组合升级成投顾组合,由专门的策略团队来负责组合,一些没有投顾资格的第三方代销机构为了留住有流量的大v,也“撮合”那些没有做决定的大v和那些持牌机构。

某位代销机构人士也向记者证实,虽然公司目前没有投顾资格,但正在想办法帮入驻的基金大v和其他有资格的公募基金公司对接,目前已有大v通过他们的关系和其他机构达成合作。

记者在体验了某机构的投顾产品后了解到,当大v的组合一键升级成投顾组合后会有几点特征:可以选择自动跟车(调仓);需要支付投顾服务费(0.2%-0.5%);持仓基金暂时透明,会有详细调仓记录。

保有量之忧

上述提及的规范基金组合的文件源自《关于规范基金投资建议活动的通知》(下称“通知”),最早是广东证监局于2021年11月1日下发,同年11月3日和4日,上海证监局和北京证监局相继下发相同通知。

通知内容提及,基金销售业务附带提供基金投资建议活动,应当遵循基金销售业务基本法律关系:一是业务开展主体为基金销售机构;二是标的基金为基金销售机构代理销售的基金产品;三是服务对象限于该机构的基金销售业务客户;四是不得就提供基金投资建议与客户单独签订合同;五是不得就提供基金投资建议服务单独收取费用;六是不具有基金投资顾问业务资格的机构不得提供基金投资组合策略投资建议,不得提供基金组合中具体基金构成比例建议,不得展示基金组合的业绩,不得提供调仓建议。

北上广三地监管短时间内发布相同整改文件,在没有基金投顾资格的机构人士看来是始料未及的。

“太突然了!”某位机构人士向记者表示,也是收到通知才知道的,此前根本没有接到任何风声。

突如其来的通知打乱了位于北京的某家基金代销机构的业务节奏,小王和她的同事因为通知的下发,连夜加班商量整改对策,彼时,他们不得不暂停公司其他重要的变更事宜。

通知还提及,基金投资顾问机构应当于2021年12月31日前将存量提供基金投资组合策略建议活动规范为符合《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》的基金投资顾问业务。不具有基金投资顾问业务资格的基金销售机构应当于2022年6月30日前将存量提供基金投资组合策略建议活动整改为符合前述法律关系的基金销售业务。

对于小王所在的代销机构而言,公司需要在2022年6月底之前完成整改,目前公司已下线大v主理和机构主理但不符合投顾策略的基金组合。相比整改,公司更希望能申请到基金投顾资格。

“我们更担心基民的反应”,小王的公司对销售公募的保有量更看重,除了对投顾牌照的重视,也在和一些有牌照的机构谈合作。具体合作的方式是帮有投顾资格的机构代销投顾产品,“目前是对方先找过来的”。

除了小王的公司外,其他没有投顾资格的第三方代销机构,也在担心是否会因为大v和基金组合的离开,导致平台销售基金保有量的流失。

晓东常年在某个代销机构平台展示自己的基金实盘组合,久而久之也对该平台有了“感情”,但这个平台目前却没有投顾资格,他也为之感到惋惜。

晓东在某代销机构上的基金组合已经暂停买入,但是还可以对存量的资金进行调仓,“有投顾资格可以去‘收编’大v,但对于目前还没有投顾资格的机构而言,可能会面临公募基金销售保有量上的损失。”晓东说。

资本市场标准网显示,截至2021年12月29日,目前有30家证券公司、25家公募基金公司、3家第三方代销机构拥有基金投顾试点资格。记者注意到,除此之外,还有3家银行,即招商银行、工商银行、平安银行拥有基金投顾试点资格,但3家银行旗下的智能投顾业务均暂时无法使用。

大v难舍组合

何为基金组合?通俗来讲,是主理人按照个人投资理念来做基金筛选,按照一定的比例对多个基金进行配置形成的一揽子基金组合,由于大v本身就具有流量优势,并且依靠内容的优势积累了不少粉丝,这些投资者会更加认可大v主理的基金组合,并且愿意跟投。

基金组合被正式纳入监管之后,将会一键升级成为符合监管要求的基金投顾组合。基金组合和基金投顾之间的对比可看作是民间高手和正规军,前者主理人多半是大v个人或者大v组建的小型工作室,后者则是公募、券商、银行、三方等专业的投研团队。

如果没有2021年的规范整改通知,晓东还会继续和粉丝分享着他的基金实盘组合策略。

2018年,晓东离开媒体之后,就一直忙碌自己的财经自媒体事业,本身就有炒股和买基金的经验,以及传统媒体多年练就的好笔头和好口才,他在基金自媒体圈也算颇具影响力。晓东曾举办线上直播交流会,他向跟投的持有人分享了自己管理的多个基金组合策略,至今,运作最长的一个组合已经超过1000天。

但如今,面对组合的规范整改,晓东的内心是五味杂陈的,“这本来就不是件开心的事”,几年的基金实盘操作心血可能将会付诸东流,但还是要积极拥抱监管。

处于观望的晓东内心还相对乐观,他并不是一个依靠基金组合规模作为主要收入来源的大v,“我规模也就1至2个亿”,对于那些规模上百亿的基金自媒体而言,影响相对更大。但就影响力而言,规范整改基金组合后,原本可以通过组合来提升和展示个人投资实力的渠道少了,难免还是会有一些品牌传播上的影响。

晓东对组合的顾虑还会很多,比如,移交组合给有基金投顾资格的机构,投顾费是否会有分成,对原持有人如何收取投顾费?原组合的策略是否能保持风格不变,还是会被机构改成自己的风格,这样对原持有人是否公平?机构来做基金组合,是否会有销售基金的利益?一系列问题,都在困扰着晓东。

与晓东心态完全不同的则是阿伟,阿伟更像是佛系派大v的代表,“基金组合的管控是必然的,将来没啥打算,就做成自己的基金组合,不能被投资者跟投也无所谓了,我已经放弃这块的业务了,与其喧嚣,不如沉下心来做投资。”阿伟觉得,大部分大v可能还是与晓东一样还在观望中。晓东听后非常佩服阿伟的心态,“牛啊,把自己的钱管好才是投资的最高境界!”

“移交基金组合就相当于公募基金变更基金经理,但基金组合更像自己养的孩子”,京哥的话语中透露着不舍,但还是要拥抱监管,“为了让孩子活下去就送人呗”。京哥还想继续做他的自媒体人,“我从公募基金公司出来的,就没想过要回去了。”离开机构之后,京哥偶尔会去其他城市出差,游走于五湖四海之间。此前,曾有业内人士向记者评价,京哥应该不会考虑再回金融机构,他可能更倾向于当自己的老板。

艾克的基金组合主理人会变成他入职的机构,包括公众号在内的自媒体平台也会改动,“公众号会独立,今后作为从业人员会有很多合规限制和管理,我的公众号后续就不是我这个机构身份来运营了。”

记者注意到,即便不能做可供投资者跟投的基金组合,但一些大v依旧会坚持写投资观点。晓东说,大v还是可以公开分享自己买卖的单个基金信息,有相同投资观的投资者依旧可以“抄作业”,只不过有点麻烦。

记者从晓东在内的多名大v处了解到,目前基金组合调整基本有三种方式:一是大v本人或团队入职有基金投顾资格的机构,原有的基金组合会一键升级为投顾组合,大v能参与管理,但策略制定需要通过公司合规,话语权降低;二是大v将基金组合移交给有基金投顾资格的机构,一键升级成合规的投顾组合,但大v将无法参与管理;三是基金组合解散,持有人依旧保留组合中的每只基金,相当于是持有多个不同的单只基金。

对于第一种方式,有业内人士调侃称,在如此内卷的公募基金行业里,高学历看来并不是唯一进入的方法,还有一条路径便是成为基金大v。

“正规军”也在摸索

谁都不想错过拥有广阔前景的基金投顾市场,一些有基金投顾资格的机构已经开始忙碌了起来。

盈米基金告诉记者:“我们最主要的工作是如何决策哪些组合要升级成为投顾,我们为此制定了一套非常严格的筛选标准,这套标准结合了组合过往的业绩表现、组合的投资理念、组合被用户认可的程度、组合是否符合投顾规范要求等指标来进行筛选。筛选通过后的组合,还需要经过投委会审批、合规审核等流程之后,才能升级成为投顾组合。”

据盈米基金介绍,目前大部分通过筛选的组合都已升级成为了投顾策略,客户签约升级的情况也非常好。在规范的过程当中,还有一项非常重要的工作,就是持续地跟客户解读和沟通为什么组合要升级成为投顾,并且帮助客户把各种情况都分析清楚,最终由客户决定是否签约,这虽然跟具体的投资没有关系,但这也是客户陪伴工作的一个重要组成部分。

盈米基金表示,根据目前的了解,处理思路主要有两种:组合可以交给符合要求的主理人进行管理,或者原主理人成为符合要求的主理人。升级成为投顾之后的基金组合,需要运行在一套非常严谨的合规风控体系下,与原业务的内涵已经完全不一样。

“我们认为,投顾的核心价值在于帮助用户实现投资目标,而不仅仅是追求高收益。”华夏财富总经理毛淮平认为,对于基金投顾业务,“投”和“顾”都是核心竞争力,而这个“顾”既包括投后的陪伴和服务,也应该包括投前帮助投资者更好地了解自己。

北京某公募人士告诉向记者透露:“目前我司并未主动联系大v商讨组合事宜,暂时还不考虑大v这一方向。”

据该人士介绍,当前公司的投顾服务在线下服务、直接触客的方式上,已经积累了较多经验,深耕一批自有平台的忠实客户。截至目前,公司投顾管理型投顾规模不到30亿元。公司的投顾业务主要可以划分为两种运营模式。其一是公司向自营平台的客户提供直接服务,通过直接触达客户,提供全投资周期的完整的投顾服务内容;其二则是公司作为投顾持牌机构与全市场优秀的基金销售机构合作,向其输出公司专业的策略和组合管理能力,同时提供匹配适合持牌销售机构的顾问服务,与销售机构共同服务客户。

但目前记者注意到,关于基金投资组合升级成基金投顾组合后,业内仍旧存在一些值得讨论的问题。

比如:1.大v将基金组合移交给有基金投顾资格的机构,机构是否应该及时披露有法律效力的文件或手续,而不是以大v发文或机构发公告的形式披露?

2.过去的大v基金组合与基金投顾组合实际体验差别究竟在哪?有投资者认为,大v或许更懂“顾”,因为大v更在乎基金投资者的交流和互动,会在微信群等社交群频繁交流,但有些投资者买了某机构的投顾组合也有近一年时间,根本没有体验到“顾”的存在,也没有机构任何交流和互动,只有自己去点开机构群发在公众号或者app的统发内容。

3.基金投顾组合收取的投顾费依据来自哪里?有投资者认为,基金投顾组合目前能看到基金详细持仓,既然如此,那么直接“照抄作业”自行买单个基金组成配置即可,为何还要多付一笔投顾费去跟投?

4.基金组合在升级成投顾组合的前期,是否应该提前告知原组合持有人未来具体组合策略,并征求是否继续跟投意愿?

5.大v在入职机构或者移交组合给机构之后,能否公开升级后的基金投顾组合具体管理人姓名,并配有详细的简历和过往投资业绩介绍,类似于公募基金经理,而不是仅仅只用机构的名字来代替主理人姓名?

(文中晓东、艾克、京哥、侯欣、小王、阿伟均为化名)