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ipo日报-经营性现金流亏2亿,8成资产都是应收,这样的公司靠谱吗?

2021-12-31 14:33:01 来源: 作者:邓皓天

ipo日报 邓皓天 编辑 吴鸣洲

近期,上海宾酷网络科技股份有限公司(下称“宾酷网络”)提交了招股说明书,拟创业板上市,公开发行不超过1671.87万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

ipo日报发现,宾酷网络的应收账款金额增长较快,且总资产中至少有8成是应收账款。

业绩依赖前五大客户

据了解,宾酷网络是一家新媒体营销服务商,自成立以来一直专注于新媒体营销领域,为客户提供媒介策略制定及优化、媒介采买等服务。

2018年-2020年和2021年1-6月(下称“报告期”),宾酷网络分别实现营业收入127635.73万元、144357.34万元、126555.84万元、64873.72万元,净利润分别为10423.14万元、12436.27万元、9385.23万元、4104.96万元。

在上述时间段内,宾酷网络的业绩处于较为波动的状态。而宾酷网络实现上述的业绩,主要是依靠公司的前五大客户。

招股说明书显示,报告期内,宾酷网络向前五大客户产生的销售收入分别为84653.37万元、100158.05万元、76906.87万元、53239.06万元,分别占当期营业收入的66.33%、69.37%、60.78%、82.07%。

也就是说,宾酷网络每年至少有6成的收入是来自前五大客户。

对此,宾酷网络表示,若公司产品所处行业发生不利变化,主要客户生产经营情况或者与公司的业务合作情况发生不利变化,导致对公司的需求减少、销售价格大幅下滑或使公司未来不能持续进入主要客户的供应商体系,将造成公司收入下降,进而对公司的生产经营产生不利影响。

需要指出的是,宾酷网络的前五大客户中有一些“小客户”。

招股说明书显示,2019年-2020年和2021年1-6月,宾酷网络向上海巍岚产生的销售收入分别为17497.05万元、18225.11万元、16494.25万元,合计约为5.21亿元,上海巍岚一直是宾酷网络的前五大客户之一。

资料显示,上海巍岚成立于2016年,注册资本为100万元。且2018年-2020年,上海巍岚员工缴纳社保的人员分别为5人、13人、13人,体量规模较小。

那么,上海巍岚的注册资本仅为100万元,其到底是哪里来的资金向宾酷网络采购几亿元的货物?

应收账款高企

报告期内,宾酷网络的净利润累计约3.6亿元,但ipo日报发现,这3.6亿元的“质量”令人担忧。

招股说明书显示,报告期内,宾酷网络经营活动产生的现金流量金额分别为-6414.09万元、-6496.83万元、-398.34万元、-6363.64万元,合计约为-2亿元。

也就是说,报告期内,宾酷网络没有一次在经营上赚到现金,累计更是在经营上亏损了2亿元现金。

ipo日报注意到,这主要是公司过高的应收账款所致。

招股说明书显示,截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末,宾酷网络应收账款余额分别7.78亿元、10.54亿元、10.2亿元、12.05亿元,分别占当期营业收入的60.96%、73.03%、80.63%和92.90%(年化)。

对此,宾酷网络表示,2020年由于受到新冠肺炎疫情影响,公司部分客户应收账款的期后回款进度较往年有所延迟。虽然上述客户信用资质良好,业务规模较大,但如果未来客户因宏观经济、行业经营环境或自身经营情况发生变化而不能及时偿付公司部分或全部应收账款,将对公司经营业绩产生不良影响。

更令人诧异的是,宾酷网络上述应收账款占其当期资产总额的比例分别为80.33%、88.29%、80.26%、88.29%。

也就是说,宾酷网络每年至少有8成的资产是应收账款,可谓是一家“账公司”。

那么,宾酷网络的应收账款为什么这么多?

除了上述情况之外,ipo日报还注意到,宾酷网络在应收账款的变现能力上还远弱于同行业可比公司平均值。

招股说明书显示,报告期内,宾酷网络的应收账款周转率分别为2.28、1.68、1.31、0.62,同行业可比公司平均值分别为2.83、2.9、2.86、2.86。