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ipo日报-港股上市后,彩虹新能冲刺科创板,能有多少溢价?

2021-12-31 17:55:10 来源: 作者:杨紫薇

ipo日报 杨紫薇  编辑 吴鸣洲


又一家光伏产业链的企业加入到ipo大军之中。

近日,上交所利来手机娱乐官网显示,彩虹集团新能源股份有限公司(下称“彩虹新能”)递交了申报稿,拟申请在科创板上市,保荐机构及主承销商为国泰君安证券。

本次申请上市,公司计划募集资金20亿元,用于江西彩虹光伏有限公司上饶超薄高透光伏玻璃一期项目,以及补充流动资金。

图片来源:彩虹新能利来手机娱乐官网

两地上市

公司系经国务院国资委批准、由彩虹集团(“彩虹集团有限公司”)于2004年独家发起设立的股份有限公司,此次申请回a之前已在港交所上市。

2020年8月,彩虹新能非公开发行了12.94亿股,募集资金14.49亿港元,折合人民币约12.88亿元。2021年12月,上交所受理了公司科创板的上市申请。

截至12月30日收盘,港股彩虹新能股价收报20.55港元,总市值约36亿港元。参考公司此次科创板ipo拟发行股本和募集资金,若彩虹新能成功上市,其发行市值或达到80亿元,较港股将有大幅溢价。

截至招股书签署日,彩虹集团直接持有公司5315.34万股的内资股,占股份总数的30.15%,并通过瑞博电子间接持有约755.65万股的h股,占股份总数的4.29%;彩虹集团合计持股34.43%,系公司的控股股东。

国务院全资持股的中国电子信息产业集团有限公司通过彩虹集团等合计持有公司74.91%的股权,系彩虹新能的实际控制人。


“减负”上阵

截至目前,公司主营业务为光伏玻璃的研发、生产和销售。除光伏玻璃外,公司还曾从事光伏组件、新材料(锂电池正极材料、电子银浆料、光刻胶)等业务,但在2020年末集中将从事上述业务的子公司股权转让给了控股股东及其旗下的企业。

具体来看,四家子公司咸阳绿能、陕西新材料、江苏永能、珠海彩珠的受让方系彩虹集团以及中电彩虹,转让价格共计5.82亿元。

ipo日报注意到,2020年度,除了珠海彩珠未被纳入合并报表范围外,上述前三家子公司的营业收入为1689.36万元、7亿元、1.66亿元,共计8.83亿元,在彩虹新能当期的营业收入中占比高达35.08%。

然而,上述子公司收入对应的利润总额分别为417.13万元、2020.46万元、-5162.93万元,共计亏损了2725.34万元。

“出售4家子公司股权有利于公司聚焦光伏玻璃主业,主营业务未发生重大不利变化,未导致公司管理层、控股股东和实际控制人变化。”彩虹新能在申报稿中表示,将聚焦光伏玻璃主业,公司将继续加大研发投入、提高盈利能力,尽快弥补亏损,提高上市公司分红能力。


研发费用率较低

彩虹新能从事光伏玻璃的研发生产和销售,主要生产面板玻璃、背板玻璃等两类多型号光伏玻璃产品。

公开信息显示,光伏玻璃是光伏组件的重要配件之一,经过钢化处理的光伏玻璃覆盖在光伏组件上可以使后者承受更大的风压、风沙、冰雹及较大的昼夜温差变化和恶劣环境,同时可满足太阳能电池片产生更多电能的需要。

根据申报稿,2018年至2020年及2021年上半年(下称“报告期”),公司实现营业收入23.32亿元、22.45亿元、25.19亿元、11.77亿元(包括转让之前的光伏组件等业务),对应净利润分别为8678.63万元、7408.51万元、2.02亿元、2.15亿元。

报告期内,公司的扣非后归母净利润分别为-7487.01万元、-5735.18万元、7428.39万元、2亿元。2018年至2020年,公司扣非后归母净利润为负数、且与净利润有较大差异,主要系受到当期计入损益的政府补助、以及处置长期股权投资所产生的收益等因素影响。

截至报告期末,彩虹新能累计未分配利润为-23.44亿元,上述累积亏损主要系公司转型前液晶玻璃基板业务形成的亏损,公司表示或存在短期内不能向投资者分红的风险。

那么,公司目前在行业内的地位如何?

根据华创证券的统计数据,截至2020年末,彩虹新能的光伏玻璃国内产能的市场占有率约8%,排行业第三。不过,与其他头部企业相比,公司仍有进一步发展的空间。

上述统计数据显示,信义光能、福莱特等两家头部企业同期以产能计算的国内市占率分别约33%、21%。其中,信义光能2020年度的营业收入为103.65亿元,归属于母公司的净利润38.39亿元(信义光能当期光伏玻璃收入占比81.13%);福莱特2020年的营业收入为62.6亿元,归属于母公司的净利润为16.29亿元(公司当年光伏玻璃收入占比83.47%)。

再来看看公司的研发投入情况。

2018年至2020年及2021年上半年(下称“报告期”),彩虹新能的研发投入分别为4368.18万元、7537.55万元、9969.52万元、2800.84万元,分别占公司当期营业收入的1.87%、3.36%、3.96%、2.38%;同时,公司的研发人员在报告期各期末分别为151人、142人、130人、76人,分别占各期公司员工人数比例的6.79%、6.86%、6.48%、4.45%。

此外,与同行上市公司相比,信义光能、福莱特、南玻a、亚玛顿等在报告期内的研发费用率平均值分别为2.88%、3.22%、3.33%、3.44%,相比之下,彩虹新能的这一数值仍显得较低。


募资扩产

据了解,公司光伏玻璃产线可以划分为热端产线和冷端产线两部分,其中热端产线将石英砂、纯碱等原材料投入窑炉后,经退火线、切割机设等工序后产出光伏玻璃原片;冷端产线将光伏玻璃原片投入磨边、钢化、镀膜、镀釉等设备后最终产出成品光伏玻璃,一条热端产线可以对应多条冷端产线。

截至招股书签署日,公司现有合肥光伏、延安新能源2个主要生产基地,合肥光伏现有窑炉2座,在产产能1550t/d,另有在建窑炉1座,产能1000t/d,预计2022年可投产;延安新能源现有窑炉1座,在产产能850t/d。

至于具体的产能利用率情况,彩虹新能在报告期内的光伏玻璃原片产能利用率分别为77.23%、76.77%、80.3%、77.36%;光伏玻璃产能利用率分别为79.93%、79.30%、80.58%、82.97%。

在上述产能利用率还暂未饱和的情况下,公司仍坚定要继续募资扩产。

申报稿显示,彩虹新能计划投入15亿元的募集资金用于在江西省上饶市上饶经济技术开发区内,建设3座1000t/d的光伏玻璃窑炉及配套加工生产线,生产超薄高透光伏玻璃产品,项目实施主体系全资子公司江西光伏,计划建设周期为24个月。