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股权激励如何避开利益输送怪圈

2021-12-31 21:33:12 来源:国际金融报 作者:皮海洲

股权激励作为一种激励措施被越来越多的上市公司接受。初步统计,今年发布股权激励计划的上市公司超过800家,较去年的400余家翻了一番。相当于2005年到2015年上市公司发布股权激励计划数量的总和。

国有控股上市公司对股权激励这种激励方式在很长时间里是持谨慎态度的,不过,随着国企改革的深入,尤其是2020年国资委再度印发《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》,国企上市公司股权激励正逐步驶入正轨。根据目前的统计,2020年和2021年央企控股上市公司分别新增股权激励计划27个和36个,地方国有企业在2020年和2021年分别新增股权激励计划40个和50个。特别是今年下半年以来,国有控股上市公司股权激励明显提速,仅第四季度推出激励计划的公司数量就占到全年的51%。

而根据媒体的报道,国资委正抓紧研究制定尽职合规免责事项清单,更大力度推进创新激励的政策举措也在酝酿出台。业内专家表示,预计2022年国有控股上市公司股权激励计划将进一步放量,将有一批科创板、创业板国有控股上市公司积极推出第二类限制性股票的股权激励计划。

由于股权激励可以充分调动上市公司高管及员工的积极性和创造性,可以强化上市公司高管、公司股东之间的共同利益基础,提高上市公司经营业绩等功能,因此,国企上市公司引入股权激励机制,也是有利于国企上市公司发展壮大的。

但值得注意的是,股权激励具有两面性,一方面顾名思义具有激励的功能,另一方面也有利益输送的功能,即向上市公司高管进行利益输送,成为上市公司高管们敛财的一种手段。

对于国企上市公司而言,实行股权激励尤其要避免利益输送的嫌疑。

首先,股权激励的目的是要调动公司高管及业务骨干们的创造性和积极性,所以股权激励的对象不能限于公司高层。笔者认为,国企上市公司董事长或总经理参与股权激励的,股权激励的上限不超过本次股权激励份额的10%,通常以5%以下为宜。避免国企上市公司董事长及总经理以股权激励之名为个人捞取利益。

其次,股权激励的授予价格不能太低。股权激励的授予价格不应低于市场价的50%,同时也不应低于公司每股净资产价格,应以二者的较高价作为股权激励的授予价格。

其三,股权激励的业绩考核门槛不能太低。股权激励的业绩考核至少要包括营业收入与净利润两个主要指标。业绩考核指标必须不低于本公司前三年的业绩平均增长水平,也不能低于本行业当年的业绩平均增长水平。(作者系财经评论员)